بورس تهران 47 ساله شد
شاهين ياسمي / شاخص كل بازار سهام ديروز در چهل و هفتمين سالگرد تاسيسش، 41 واحد رشد كرد و به 65 هزار و 597 تومان رسيد. در بازار روز گذشته هر چند تقاضاي قابل توجهي ديده نمي‌شد ولي در گروه بيمه، شيميايي، خودرويي، تجهيزات، نفت و شركت‌هاي سرمايه‌گذاري روندي مثبت ديده مي‌شد. اين در حالي بود كه در گروه مخابرات، حمل و نقل، قند و معدني ديروز عرضه افزايش پيدا كرده بود. اما در نمادهاي سيماني، دارويي، غذايي، پيمانكاري، فلزات اساسي و ليزينگ عرضه و تقاضاي نسبي ديده مي‌شد و در برخي نمادها، صف خريد و در برخي ديگر صف فروش نمادها خودنمايي مي‌كرد. در بازار ديروز «فملي» بيشترين تاثير مثبت را بر شاخص گذاشت. اين در حالي بود كه بيشترين مقاومت منفي در برابر رشد شاخص را «پارسان» و «كچاد» داشتند. آقاي بورس كه در هفته جاري يكي از سهامش را فروخته با نقدينگي كه در دست دارد قصد خريد دارد. او با فروش 100 هزار سهم كاغذ‌سازي كاوه در قيمت 1560 تومان حدود 156 ميليون تومان نقدينگي دارد و مي‌خواهد با 100 ميليون تومان آن سهم بخرد. از همين رو در چند روز اخير به تحليل موشكافانه بازار مي‌پردازد. نخستين سهمي كه نظر آقاي بازار را جلب مي‌كند «خگستر» است و دومين سهم «گل گهر». بر اساس تحليل تكنيكال روند پيش روي گل‌گهر و چادرملو نزولي است و احتمال دارد 50درصد كاهش قيمت را تجربه كنند. اما از نظر بنيادي گل گهر در كف قيمتي قرار دارد و گزينه مناسبي براي سرمايه‌گذاري است. اما «خگستر» چه ويژگي دارد؟ اول از همه اينكه سود غيرعملياتي بالايي دارد. دوم اينكه سود انباشته قابل‌توجهي دارد. سوم اينكه از محل فروش املاك خودش مي‌تواند سود قابل توجهي كسب كند و به بازار اعلام كند. همچنين انتظار مي‌رود خودروسازان وقطعه‌سازان قيمت محصولات‌شان را در سال آينده افزايش دهند كه در اين صورت خودرويي‌ها و از جمله «خگستر» با سود عملياتي مناسبي كه به دست مي‌آورد در كنار سود غير‌عملياتي‌اش مي‌تواند گزينه مناسبي براي سرمايه‌گذاري باشد. تحليل بازار روز گذشته نشان مي‌داد كه خودرويي‌ها تقاضاي خوبي دارند. بنابراين مي‌توان به مناسب بودن قيمت خريد كنوني «خگستر» تاكيد كرد. اما در اين گيرو‌دار به‌طور طبيعي روي تابلو با نمادهاي ديگري هم برمي‌خوريد كه قبلا نظر مثبتي روي آنها نداشتيد ولي حالا به اين نتيجه مي‌رسيد كه آنها هم گزينه‌هاي ارزنده‌اي هستند. براي مثال نمادهاي سيماني. از آنجا كه نمادهاي سيماني در چند ماه اخير با فشار عرضه و كاهش صادرات دست و پنجه نرم مي‌كنند، مي‌توانند گزينه‌هاي مناسبي براي خريد در قيمت‌هاي مناسب به حساب بيايند. در ميان سيماني‌ها، سيمان فارس و خوزستان كمترين ريسك را دارد ولي سيمان كردستان و تهران هم مي‌توانند گزينه‌هاي مناسبي باشند. بعد از سيماني‌ها مي‌توانيد روي ليزينگ‌ها و شركت‌هاي سرمايه‌گذاري هم نظر داشته باشيد. براي نمونه بسياري از شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مي‌توانند بر اساس پرتفوي و زيرمجموعه‌شان به عنوان يك گزينه مناسب سرمايه‌گذاري ميان‌مدت به حساب بيايند. اما در جريان بررسي نمادها و گروه‌ها به‌طور طبيعي با گزينه‌هاي نا مناسب هم رو‌به‌رو مي‌شويد. آقاي بورس معتقد است نمادهاي قندي از جمله اين نمادها هستند. بعد از قندي‌ها، شركت‌هاي بيمه‌اي مي‌توانند در اولويت نامناسب‌ترين سهام قرار بگيرند. اما دارويي‌ها و محصولات غذايي در شرايط كنوني جزو ارزنده‌ترين‌ها هستند. وضعيت بازار سهام در حالي پيچيده و غير قابل پيش‌‌بيني است كه بزرگ‌ترين مشكل بازار سرمايه همچنان عدم اعتماد سرمايه‌گذاران به آينده و فضاي كسب و كار و توليد است. در چنين شرايطي نخستين بخشي از بازار كه خودنمايي مي‌كند كمبود نقدينگي است. بعد از كمبود نقدينگي، انفعال دولت و شركت‌هاي حقوقي مشكل بزرگي است كه در هفته‌هاي اخير منجر به سقوط شاخص‌ها و قيمت‌ها شده است. در چنين شرايطي تغيير مديريتي در بازار سرمايه هر چند به بازار ريسك سيستماتيك وارد مي‌كند ولي نمي‌توان از اين نكته غافل شد كه تغيير رويكرد و استراتژي سازمان بورس مي‌تواند منجر به اصلاح مشكلات بازار شود.