بازاري بي‌تفاوت نسبت به رشد دلار
ميترا فرخ‌پورلنگرودي٭| بورس اوراق بهادار تهران، هفته گذشته نيز به مسير نزولي خود ادامه داد و شاهد روزهاي كم‌رمقي بود. روزهايي كه با وجود ثبات قيمت دلار در محدوده 4 هزار تومان، بي‌انگيزگي معامله‌گران و كاهش قيمت‌ها را نتيجه داد و كمبود نقدينگي را مشهود كرد به طوري كه اكثر نمادهاي شاخص ساز با افت خود عامل خروج شاخص از كانال 80 هزار شدند. در هفته گذشته، با وجود رشد چشمگير نرخ دلار و وجود خوش‌بيني‌ها جهت بهبود شرايط شركت‌هاي صادر‌كننده، حقوقي‌هاي بازار همچنان به عرضه سهام خود ادامه دادند تا جايي كه اين عرضه‌ها سبب منفي شدن بازار و افت شاخص شد و نماگر بازار سرمايه را به رقم 79692 رساند. بسياري از كارشناسان، افزايش نرخ ارز را ناشي از عوامل رواني دانسته و آن را متناسب با شرايط اقتصادي كشور نمي‌دانند، بنابراين اين رشد را كوتاه‌مدت ديده و منتظر كاهش آن هستند. هرچند رشد دلار براي شركت‌هاي صادر‌كننده به دليل افزايش درآمد متاثر از نرخ دلار، نقطه مثبت تلقي مي‌شود اما براي شركت‌هاي وابسته به واردات، خيلي خوب به نظر نمي‌رسد چراكه با وجود اينكه بخش عمده‌اي از اين شركت‌ها مستقيما با بالارفتن نرخ دلار، قيمت محصولات خود را بالا مي‌برند، بسياري ديگر بايد منتظر كسب مجوز افزايش نرخ باشند و بنابراين با افزايش هزينه و به تبع آن با كاهش سود مواجه هستند. در ماه‌هاي گذشته و با همزمان شدن رشد قيمت جهاني كاموديتي‌ها و رشد داخلي نرخ دلار، بازار سرمايه روند صعودي به خود گرفت و قيمت سهام برخي شركت‌ها افزايش يافت. اما اين روزها با افت قيمت‌هاي جهاني و نزديك شدن به پايان سال ميلادي و بازار نيمه‌تعطيل خارجي، با وجود اينكه بازار شاهد رشد قابل توجه نرخ دلار بود، عرضه سهام نمادهاي كالايي تاثيرپذير و فعال در بازار سرمايه از تقاضا پيشي گرفت و بسياري از حقوقي‌ها كه اين روزها منابع مالي و نقدينگي‌شان در گروي سهم‌هاي متوقف، خصوصا بانك‌ها است و تحت فشار نياز مالي قرار گرفته‌اند، دست به عرضه سهام خود در نمادهاي باقي مانده زده و با شيفت نقدينگي به سمت ديگر بازار به دنبال نتايج بهتر در قسمت‌هايي مثل ارز يا سكه هستند. در اين ميان افت شاخص متاثر از نمادهاي كالا محوري چون «فولاد»، «فملي»، «كگل» و «فارس» با توجه به سهم زياد آنها در تاثير‌گذاري بر شاخص بود. با اين حال در شرايطي كه عامل رشدهاي اخير بازار سرمايه (افزايش قيمت‌هاي جهاني) حذف شده و بازار نسبت به رشد دلار بي‌تفاوت شده است، آنچه اميدواري‌ها را در اين فضا زنده نگه داشته توجه به عملكرد گذشته بازار سهام است. چراكه تاريخ نشان داده است بازار سهام، هرچند با تاخير فاز، تاثير‌پذيري و همبستگي مثبتي با بازار ارز دارد و به همين دليل بسياري از فعالان بازار به حركت بازار ارز به عنوان عاملي جهت حركت بازار سهام نگريسته و به افزايش درآمد شركت‌ها و افزايش سودآوري و رشد قيمت سهام مربوطه اميدوارند.
٭كارشناس ارشد مديريت و فعال بازار سرمايه